上海市场聚焦战术初显功效 ，1月收入超去年整年：自从去年12月公司在上海大规模投放告白以来 ，上海市场销售情况优良 ，我们预计14年1月旺季实现收入3000万(而13年整年为1700万)。公司今年仍将沉点运作上海市场 ，预计投放3700万告白用度(13年12月至14年整年) ，以抢占市场份额 ，实现收入急剧增长。
公共休闲食品转型顺利 ，商超与电商渠路实现高速增长：去年公司针对公共休闲食品消费的商超和电商渠路指标已实现 ，预计含税收入不低于1.3亿和0.5亿 ，较12年4100万和2900万实现大幅增长。
除上海以表 ，郑州武汉的商超进驻率已达50% ，公司向公共消费市场有效进军的蹊径有望在其他地域复造。
裁减、新开、提升并举提高专卖店质量 ，礼物消费见底后 ，收入有望回升：公司去年由于对专卖店升级裁减并举 ，且河南礼物市场受影响较大 ，专卖店收入同比下滑约10% ，收入占比降至83%左右。14年专卖店数量预计维吃旖稳 ，且升级刷新以来的专卖店单店收入提升。
我们预计礼物需要下滑根基见底 ，14年专卖店收入有望企稳回升。
健全休闲食品转型路漫漫 ，公司稳扎稳打 ，短期利润承压 ，看好持久成长空间：公司自从向公共休闲食品转型以来 ，不休加大对商超电商渠路的用度投入力度 ，刷新升级专卖店系统 ，预计今年商超电商渠路收入持续维持较快增长 ，成为沉点增长极 ，专卖店收入有望企稳回升 ，公司在启发期为提升品牌影响力而维持必要的用度投放 ，对利润不做较多考量。公司作为红枣行业龙头 ，定位在健全休闲消费 ，看好公司市场份额的增长与将来盈利能力的提升。
盈利预测及投资建议：预计13-15年收入YOY为1.2%、20%和17%；归母净利润YOY为2.4% ，-6.4%和21.9%；EPS别离为0.697元、0.652元和0.795元 ，维持“买入”评级。宏源证券股份有限公司
